結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為 2010年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)之一,數(shù)控機(jī)床作為提升裝備制造業(yè)競爭力、為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供的基礎(chǔ)性產(chǎn)品,有望取得快速發(fā)展:一是結(jié)構(gòu)調(diào)整將加大對*設(shè)備的需求,軌道交通、航空制造、汽車等*制造業(yè)將成為需求的主要來源;二是行業(yè)重型化、化的趨勢使得技術(shù)壁壘不斷提高,從而為行業(yè)中的提供了較大的發(fā)展空間,三是有望繼續(xù)獲得相關(guān)政策支持。

　　公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化取得階段性成果。更加、精密的落地式銑鏜床正逐步取代臥式銑鏜床,成為公司zui主要的利潤來源。2003年公司臥式和落地式銑鏜床占公司機(jī)床收入的比例分別為61.4%、16.6%,而到2009年上半年,這一比例已經(jīng)逆轉(zhuǎn)為25.2%、70.7%。

　　在新產(chǎn)品開拓方面,公司也取得了較大的進(jìn)展。今年4、5月份,公司相繼推出了全新的TK6926數(shù)控落地式銑鏜和數(shù)控定梁龍門銑XK2425。我們認(rèn)為,未來重型落地銑鏜床和龍門銑占公司收入的比例將不斷增加,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化,同時(shí)公司產(chǎn)品毛利也將受益于這一進(jìn)程。

　　盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)測,未來三年公司的營業(yè)收入分別為 14.4、16.3和18.2億元,增長率分別為-7.9%、13.3%和11.3%,對應(yīng)EPS 分別為0.61、0.73和0.85元。估值和相對估值顯示,公司核心價(jià)值為17.34元,合理價(jià)值區(qū)間為16.79~18.28元,“增持”評級。（文章來源：騰訊財(cái)經(jīng)特約）